前文《中国燃气终端之战：8个亿，半年收购13个项目，东北为王！》结合中国燃气半年报，分析了下中燃在东北的布局与动向。

       近日，中国燃气在东北腹地再爆大动作。

       1月10日晚间，上市公司沈阳惠天热电发布公告称，公司控股股东沈阳供暖集团有限公司之母公司沈阳盛京能源发展集团有限公司与中国燃气控股有限公司签订《框架协议》，公告称，为响应沈阳市国资委推进企业混合所有制改革要求，中国燃气拟参与盛京能源混改。

       这是中国燃气继“曲线救国”吃下沈阳燃气后，在沈阳的又一重磅出手。

 1、三年18.6亿，曲线拿下沈阳燃气

       沈阳燃气集团是东北地区最大的单体城市燃气集团公司，也是近几年仅剩的少数几个尚未完全改制的省会城市燃气项目。

       集团由沈阳燃气有限公司、沈阳沈西燃气有限公司、沈阳新北燃气有限公司、沈阳沈南燃气有限公司4家企业及其投资企业组成。

       据介绍，沈阳燃气现有员工4000余人，服务用户280余万户，供气范围覆盖除新民市、辽中区和苏家屯区部分区域外的全市各区（县），年供气量约10亿立方米，最大日供气能力600万立方米，总储气能力600万立方米，能够满足全市生产生活用气需要。公司现有3座天然气接收门站；3座燃气储配站、1726座调压站、14座汽车加气站；燃气管网9049公里，形成了较为完整的高、中、低压燃气管网格局。

       沈阳燃气集团属沈阳市国资委全资，不过旗下的燃气企业的股份确是比较复杂，其中沈阳燃气公司占比25%，沈阳沈西燃气占比53.36%。

       2016年下半年，沈阳市政府批准了《沈阳燃气综合改革方案》，沈阳燃气集团有限公司开始稳步实施以界定产权、理顺股权为主线，包含现代企业制度建设、深化三项制度改革、改革多种经营业务等内容的综合改革工作。

       在东北城市燃气市场深耕已久的中国燃气并没有直接参与沈阳燃气集团的混改，而是另辟蹊径“曲线救国”。

       虽然沈阳燃气集团是最大的母公司，但其实沈阳燃气市场基本均在沈阳沈西燃气公司的掌控之下。

       沈阳沈西燃气不仅自有很大一部分经营区域，同时还在沈阳燃气公司中参股35%，并全资控制沈阳新北燃气公司。另外旗下的业务还包含了房地产、矿产、燃料油、贸易等业务。

       沈阳沈西燃气由沈阳燃气集团控股53.36%，洲际香港集团有限公司参股25%、烟台埃维投资有限公司参股21.37%。

       为了参与沈阳混改，中国燃气将目标瞄准了沈阳沈西燃气的两个非国有股东。

       2017年1月，中国燃气全资附属公司与一位独立第三方订立股权转让协议，以折合8.77亿元收购洲际香港集团有限公司100%之股本权益，其持有沈阳渖西燃气有限公司25%之股权。

       收购完成后，沈阳燃气开始出现在中国燃气2017年年报中，2017年沈阳项目为中国燃气带来接驳居民用户270万户，2017年中国燃气居民销气同比增长60.1%。

       不过，中国燃气对沈阳项目的收购并未止步。

       2年半后，2019年4月，中国燃气再以9.8亿元收购烟台埃维投资有限公司100%股本权益，其持有沈阳沈西燃气有限公司21.4%股本权益。

       自此，中国燃气完成对沈阳沈西项目出沈阳燃气集团外的所有股份，成为第二大股东，占比46.4%，收购完成后，中国燃气以对沈阳沈西项目行使重大影响力完成。

       在完成收购部分股份的同时，沈阳市国资委、中国燃气和沈阳燃气集团有限公司三方签订了《战略合作协议》，这标志着沈阳燃气综合改革工作取得重要阶段性进展。

       在合资合作后，中国燃气将按照公司章程参与沈西燃气的经营管理，并以沈阳燃气有限公司为重组平台，推动沈西燃气股权理顺工作，形成有效制衡的公司法人治理结构。

 2、参与盛京能源混改，增强东北市场深度

       2019年年中，沈阳“国资国企重点领域和关键环节改革专项工作”的实施方案，已经获得国务院国有企业改革领导小组办公室的批复。

       2019年11月7日，沈阳市召开国资国企重点领域和关键环节改革专项工作动员会。

       沈阳国资国企改革具体将在推进混合所有制改革、完善法人治理结构和市场化经营机制、提升国企核心竞争力、解决历史遗留问题等方面实现较大突破。

       盛京能源系沈阳市城市建设投资集团有限公司全资子公司，隶属沈阳市国资委，主要经营城市集中供暖及热力工程设计等相关配套业务，在沈阳市供热规划中发挥着重要的作用，供热区域覆盖沈阳、锦州等辽宁省多个地区。

       按照方案，盛京能源是此次沈阳混改方案的重点之一。

       盛京能源旗下最重要的资产便是上市公司沈阳惠天热电股份有限公司，持股35.1%，为实际控制人。

       2020 年 1 月 10 日，盛京能源与中国燃气控股有限公司（以下简称“中国燃气”）签订《框架协议》。

       双方就混改事宜达成的意向性协议，中国燃气拟作为战略投资者，通过增资方式入股盛京能源。增资后，盛京能源仍保持国有股东控股，并将引入中国燃气管理模式，推行市场化改革；中国燃气为第二大股东，将推进盛京能源拓展供热市场，加强技改投资，扩大清洁能源供热比例，降低供暖成本，提高盈利水平。

       值得一提的是，惠天热电虽然作为沈阳最大的采暖供应商，但盈利状况波动比较大。

       2017年亏损6659.7万元，2018年实现扭亏，归母净利润597.8万元。2019年前三季度净利润亏损3亿元。

       在目前国内城市燃气政策环境不断趋紧的背景下，中国燃气将旗下业务进行了划分，包括天然气事业部、LPG事业部、增值服务事业部和热电事业部四个核心业务板块。

       若参与盛京能源混改成功，惠天热电将作为中国燃气热电事业部的最重要热电项目。能否带领惠天热电实现业绩突破，拭目以待！

       中国燃气东北攻略，再下一城。

       来源：天然气行业观察

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